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嘉兴在线新闻网     2017-11-20 13:31:04     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  在周一白马股“独乐乐”未能带动市场情绪的情况下,周二A股市场立马调整成“八二”,并再度上演了“小带大”的人气催化行情。短线来看,市场反弹中超跌成长股带动热点发酵、吸引资金入市,“二八”行情初现松动。对于后市行情,券商认为,市场热点将从抱团“龙马”逐渐向外扩散,“真成长”和中盘蓝筹成为最受关注的群体,而这两者共同被看好的理由是核心业务稳定性和持续的成长性。

  中小创活跃赚钱效应提升

  周二,A股市场最大的特征就是“中小创”引领反弹,热点全面活跃,个股大面积上涨,市场赚钱效应相较于周一明显提升。指数方面,中小板指和创业板指分别上涨1.34%和1.13%,相较于沪综指的涨幅0.44%均明显更强。

  行业板块方面,有色金属、煤炭和汽车板块涨幅居前,与之相对应的锂电池、共享汽车、超级电容、次新股等板块涨幅均超过2.8%。银行和非银行金融这两个权重板块逆市下跌,家电、食品饮料等白马股集中的行业板块也表现相对疲弱。

  个股方面的涨跌比明显提升。收盘时,全部A股中共有2666只个股上涨,而仅有276只个股下跌。其中,有61只个股涨停,而仅申科股份和新都退两只跌停。在180只个股涨幅超过5%的同时,仅8只个股跌幅超过5%,市场涨跌比明显提升。

  诚然,今年以来的A股充分显示出“小带大”容易,而“大带小”难。每当上证50指数强势反弹,就会出现个股普遍回落、资金派发的现象;而上证50回落则给大部分个股带来机会,端午节后频繁出现的“权重跌、个股涨”现象就是如此。私募人士指出,近期风格的切换和跷跷板效应,背后还是折射出存量资金博弈的特征。

  端午节后,创业板终结了长达两个月的周线下行趋势,4月份以来首次突破5周均线压制,并引发了罕见的普涨行情。对此,中阅资本首席经济学家孙建波表示,进入6月份以来,A股中小创呈现了较为活跃的局面。在小盘股反弹的带动下,大盘股有所跟进。从3月份市场出现调整以来,悲观的情绪已经带动中小盘股在相对底部创出了新低,短期的超跌让部分成长板块出现长期投资价值。由于当前市场杠杆可控,没有杀跌动力,惜售情绪和长期布局共同促成了本次中小创的反弹。而由于大盘股在近一年来相对稳定,尽管在过去两个多月里面也有调整,但幅度有限。因此本轮反弹大盘股并未充当先锋,而是在小盘股的带动下止跌。

  “二八”格局松动市场热点扩散

  近60个交易日以来,A股行情呈现出明显的“一九”格局。29个中信一级行业中,家电、食品饮料、非银行金融和银行板块分别上涨10.47%、8.8%、4.02%和0.49%,是仅有的4个累计上涨的板块,形成资金虹吸效应。而国防军工、计算机、有色金属、传媒等板块则均逆市下跌超过10%。

  对此,海通证券首席策略分析师荀玉根指出,2016年1月底以来,市场抱团消费龙头与白马成长,核心源于相关个股业绩持续较好,且盈利与估值匹配度高。此外,业绩为王的市场风格和投资者结构变化也有关。2016年1月底以来,市场整体上存量资金稳定,结构上散户资金占比下降,而机构投资者占比上升。从2016年初到2017年一季度,剔除法人股后A股自由流通市值中,散户投资者占比从63.8%降至60.2%,机构投资者占比从28.5%升至32.7%。而机构投资者中,绝对收益资金占比上升尤为显著,绝对收益(包括保险、公募基金专户、私募等)与相对收益资金规模(股票型和混合型基金)的比例从2016年初的16:10上升至2017年一季度的23:10。所以2016年1月底以来市场的边际增量资金主要是绝对收益资金,而它们投资风格更偏价值,如保险主要持有金融、地产、医药、食品饮料等价值股。

  但6月份以来,A股市场的“二八”行情就开始松动,成长股蠢蠢欲动。华创证券策略分析师指出,资金博弈态势使得当前阶段的市场风格依然难以固化,价值股在经历阶段性调整后重拾升势,趋势惯性力量下,上证50继续创新高。但同时,在底部夯实、反弹巩固的情况下,“二八”松动迹象频现,成长板块的逆向投资蠢蠢欲动,且热点扩散至较多改革和成长相关主题,显现出突围之势。创业板与沪深300的估值比从底部抬升,因此虽然价值龙头依然强势,但市场已经释放出明显的收敛信号。

  对于这背后的驱动逻辑,华创证券指出,从中长期的产业趋势和制度层面来看,资本市场作为助力产业发展的最主要工具,在完成生态结构的重塑后,势必回归资本市场和改革创新的良性互动中。短周期角度,流动性的改善将是提振这种风险偏好的触发因素。当然,市场筑底和情绪修复之际,叠加6月的不确定性时间,在指数反弹后难免有再次整固的诉求。但随着资金面悲观预期的释放、6月美联储议息会议的落地,市场风险偏好有望迎来内外的共振修复,重点关注成长躁动(手游、OLED)、改革突围(国改、军改).

  龙马行情扩散挖掘稳定成长品种

  由此,此前资金聚焦于金融和白马股的格局有可能发生改变。随着市场热点逐步扩散,资金在追求稳定性的同时,也开始追求超跌反弹中的优质品种。

  国泰君安证券策略分析师指出,市场再度进入方向选择期,最有业绩确定性的消费龙头已不便宜。而监管环境变化下,中小创仍然面对估值和业绩的双重压力。后续市场方向是兼具稳定性和一定成长性的中盘蓝筹。建议寻找中盘蓝筹股中的“第二眼美女”,即符合国家新型经济模式的“分布式”驱动方向,核心业务的稳定性和持续成长性,以及前期的风险溢价仍处于较高水平。

  兴业证券首席策略分析师王德伦指出,成长股可能会受纳斯达克大跌的短期冲击,但不必过度担忧,长期看已进入“大分化”时代,继续关注精选“真成长”。首先,纳指是在连续创新高后的震荡,而创业板此前即处于连续调整中,因此也不必过度担忧。其次,长期来看,成长股之后难以出现板块性的整体上涨,而将进入“大分化”时代,去“伪”存“真”最重要。成长股中部分有稳定内生增长、估值已调整至合理区间的优质白马当前已经具备了配置价值。此外,成长股的优胜劣汰将加速,其中缺乏内生增长、估值畸高、频繁“讲故事”和资本运作的标的将被趋势性抛弃。

  荀玉根指出,随着市场环境转暖,市场结构有望回到“三七”,从一线蓝筹价值向二线价值成长扩散。二线价值成长集中于市值100亿元-500亿元公司,占所有A股数量的29%。虽然这些公司估值较一线蓝筹价值高(一线价值蓝筹和二线价值成长PE中位数分别为20.9倍和36.6倍),但是这些公司净利润增速更高(一线价值蓝筹和二线价值成长2017年一季度净利润增速分别为14.5%和23.6%),所以从估值和盈利匹配度来看,两者大体相当(一线价值蓝筹和二线价值成长PEG分别为1.44倍和1.55倍)。未来随着市场风险偏好的上升,投资者会寻找更多估值和盈利相匹配的标的,市场风格有望从一线蓝筹价值进一步向二线价值成长扩散。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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